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煤炭行业:供需缺口扩大 煤企盈利持续改善

来源:中国石化联合会网站  作者:ccia03  日期:2016-11-1

  原煤产量降幅加大,增产效果不明显。9月原煤产量2.8亿吨,同比-12.3%,降幅较8月扩大,先进产能释放的增产效果尚未体现。受此影响,1-9月原煤产量同比-10.5%,降幅较1-8月扩大0.3个百分点。此外,各地区产量降幅分化明显。

  进口煤增量扩大,但无法弥补供给缺口。9月煤炭进口量2444万吨,同比增加37.55%,较8月回落14.5个百分点,但仍为年内第二高的月度同比增幅,这使得1-9月累计进口煤炭同比增加15.24%,增幅仍较1-8月扩大2.87个百分点。进口煤虽有明显增量,但体量很小,对国内供需影响有限,也不足以弥补供给缺口。主要下游产量显著上行,需求大超预期。3季度煤炭消费量同比由负转正,增长0.5%,1-9月煤炭消费28.4亿吨,累计同比降幅也已收窄至-2.7%。主要下游菲洛城中,火电、生铁、水泥的9月产量同比分别为12.2%、4.1%、2.9%,其中火电发电量大超预期,生铁、水泥产量增幅也有所扩大。

  政策动向:最严限产已成过去。去产能方面,至9月底已完成全年任务的80%。9月两次出台产能释放的微调政策,供给最紧的时期已经过去,后续政策面走向“去产能与保供应相平衡”的新阶段。目前,产能释放的执行并不到位,菲洛城龙虎和怎么反水几个点认为主要原因在于对2017年276制度执行的范围和力度并未明确。煤炭均价持续提升,煤企盈利好转。煤价暴涨导致2016年的煤炭均价已接近2015年的均价水平(427元/吨),即便有所回调,菲洛城龙虎和怎么反水几个点认为难以跌破指导区间下限,后续均价的进一步提升是大概率事件。受益于煤炭均价的持续提升,煤企整体盈利改善具有较强的可持续性。




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